SECが一部ステーブルコインを非証券認定、仮想通貨市場に好影響か

SECの公式見解
カバーされたステーブルコイン（例：USDC）が「証券に該当しない」と明確に認定された点。
“カバーされた”ステーブルコインの定義
償還可能性、USD1:1の担保性、決済用途など具体的な条件が提示された。
仮想通貨市場へのポジティブな影響
ETHやSOLなど、ステーブルコイン基盤チェーンへの需要増加が期待される。
DeFiや決済分野でのユースケース拡大
規制明確化により、オンチェーン決済・レンディング・企業導入の加速が見込まれる。
アルゴリズム型ステーブルコインへの逆風
FRAXなど非担保型の設計は今後、監視・資金流出の対象となる可能性がある。

Contents

1 カバーされたステーブルコインの定義と条件
2 SECの見解とその根拠
3 委員内での意見の相違
4 今後の展望と考察
5 投資家心理の変化：ステーブルコインへの信頼回復と資金流入
6 オンチェーン決済の需要増加 → ETHなど基盤系トークンに好影響
7 銀行系ステーブルコインとCBDC関連銘柄に注目集まる
8 ネガティブ影響：アルゴリズム型ステーブルコインには逆風
9 DeFi市場全体への影響：TVL（ロック総額）拡大の可能性
10 最後に：今後のシナリオ別価格影響予測
11 考察：Web3と貿易政策の「透明性」比較
12 仮想通貨ソラナ(Solana=SOL)は以下の取引所で購入出来ます！

2025年4月4日、米国証券取引委員会（SEC）の企業財務部門は、特定のステーブルコインに関する声明を発表し、一定の条件を満たす「カバーされたステーブルコイン」は証券に該当しないとの見解を示しました。

カバーされたステーブルコインの定義と条件

SECによると、以下の条件を満たすステーブルコインが「カバーされたステーブルコイン」として分類されます。

目的：決済手段、送金、または価値保存の手段として設計・販売されていること。
価値の安定性：米ドル（USD）に対して安定した価値を維持するよう設計されていること。
裏付け資産：USDやその他の低リスクで即座に流動化可能な資産によって裏付けられ、発行者が要求に応じて償還に応じられること。
償還の仕組み：1対1の比率でUSDと交換可能であり、無制限にミント（新規発行）および償還が可能であること。

SECの見解とその根拠

SECは、これらのカバーされたステーブルコインが証券に該当しない理由として、以下の点を挙げています：

投資家の動機：購入者は利益を期待してこれらのステーブルコインを取得するのではなく、主に決済や価値保存の手段として利用するためであること。
流通の形態：これらのステーブルコインは投機や投資を目的とした取引を促進するものではなく、価格の安定性を維持する設計となっていること。
投資家の合理的期待：一般の購入者は、これらのステーブルコインを投資商品としてではなく、デジタルドルとして認識していること。
リスク軽減の特徴：十分な裏付け資産が確保されており、償還要求に応じられる体制が整っていること。

これらの要素を総合的に考慮し、SECはカバーされたステーブルコインが証券に該当しないとの判断を示しました。

委員内での意見の相違

しかし、同日、SECのキャロライン・クレンショー委員は、この見解に異議を唱える声明を発表しました。
彼女は、ステーブルコイン市場のリスクが過小評価されており、特に発行者と仲介業者の役割や、償還に関する透明性の欠如が懸念されると指摘しています。

今後の展望と考察

SECのこの声明は、ステーブルコインの規制に関する明確な方向性を示すものとして注目されますが、委員内での意見の相違や、アルゴリズム型ステーブルコインなど他の種類のステーブルコインに関する規制の不確実性は依然として残っています。
投資家や市場参加者は、これらの動向を注視し、各ステーブルコインの設計や運用体制、規制当局の見解を十分に理解した上で利用することが重要です。

投資家心理の変化：ステーブルコインへの信頼回復と資金流入

SECの見解により、USDCやUSDP、GUSDなどの「カバーされたステーブルコイン」に対して以下のような市場心理が働きます。

「規制リスクが低い」＝安心して使える通貨という認識が定着
銀行や決済企業（PayPal、Visa等）がより積極的に導入
企業会計への導入障壁が下がる

結果：ステーブルコイン関連銘柄（例：Circle関連、Paxos関連）の利用増加 → それに依存するチェーン（Ethereumなど）の需要増

オンチェーン決済の需要増加 → ETHなど基盤系トークンに好影響

カバーされたステーブルコインは主にEthereum、Solana、TronなどのL1ネットワーク上で流通しているためメインネットの手数料となるトークンに好影響があります。

ETH（イーサリアム）

USDC/USDT決済手数料としての需要増 → ガス使用増 → ETHバーン増 → 価格上昇圧力

SOL（ソラナ）

Visaとの連携がすでに存在 → 商業用途ステーブルコインに追い風

TRX（トロン）

USDT中心のアジア圏ユーザーが恩恵を受けやすい

銀行系ステーブルコインとCBDC関連銘柄に注目集まる

SECが「米ドルと1:1交換可能で償還可能な設計」を条件に挙げたことで、中央銀行型ステーブルコイン（CBDC）や準CBDCトークンへの注目が高まる可能性があります。

XDC（XinFin）：企業向け貿易金融とCBDC接続を志向
ALGO（Algorand）：すでに多くの政府との協業がある
HBAR（Hedera）：公的機関との連携が強く、ステーブル発行基盤に適している

この分野の注目銘柄は“中長期視点”で価格上昇が期待されます。

ネガティブ影響：アルゴリズム型ステーブルコインには逆風

「償還可能」「1:1担保」が条件である以上、以下のようなアルゴリズム型ステーブルコインには逆風となります。

UST崩壊のような構造的リスクへの警戒が再燃
Frax（FRAX）、Neutrino（USDN）、DJED（Cardano上）などにとっては資金流出の懸念

該当プロジェクトのトークンは短期的に10〜20％程度の調整圧力もありえます。

DeFi市場全体への影響：TVL（ロック総額）拡大の可能性

「安全なステーブルコイン」が明確化 → DeFiに再び資金が戻る動き
利用されるのは主にUSDC、USDPなど償還可能なコイン → それを担保とするレンディングプロトコル（Aave、Compound等）が恩恵

AAVE、COMPなどのDeFi銘柄の復調が期待されます。

最後に：今後のシナリオ別価格影響予測

シナリオ	市場インパクト	銘柄	影響度（価格）
規制明確化が他国にも波及	非常にポジティブ	ETH, SOL, AAVE	+20〜30%
DeFi利用が増加	中程度ポジティブ	COMP, UNI, LDO	+10〜20%
アルゴ型ステーブルに規制圧力	ネガティブ	FRAX, USDN	-10〜25%
銀行連携が進展	中長期ポジティブ	HBAR, ALGO, XDC	+30%（半年内）