FTXが第3次弁済で債権者に2400億円返済へ｜回収率は最大95%に上昇

Contents

1 FTX、債権者に約2400億円の第3次弁済へ
2 過去の類似事例との比較
3 関係者や市場の反応・コメントまとめ
4 FTX第3次弁済によって変動が予想される暗号資産
5 関連コイン・株銘柄等の価格と出来高の直近推移
6 今後の見通しと考察
7 仮想通貨ソラナ(Solana/SOL)は以下の取引所で購入出来ます！

FTXが約2400億円規模の第3次弁済を2025年9月30日から実施予定
弁済はFTXリカバリートラストによって行われ、債権の種類に応じて支払い割合が異なる。
回収率が大幅に改善、米国顧客債権では最大95%の元本回収が見込まれる
ドットコム顧客・無担保債権・デジタル資産ローンなども高い水準での回収が進む見通し。
小口債権者に対しては元本超過の支払い（最大120%）が予定されている
「利便性債権」など簡易処理対象の債権に対する配慮として注目される。
弁済手続きは複数のプロバイダーを通じて数営業日で完了する見込み
BitGo、Kraken、Payoneerなどを通じた送金体制が整備されている。
FTX破綻後の清算プロセスが順調に進行し、業界の信頼回復にも寄与
今回の事例は今後の破綻処理のモデルケースとなる可能性があり、規制や透明性の重要性も浮き彫りになっている。

FTX、債権者に約2400億円の第3次弁済へ

第3次弁済の概要

FTXリカバリートラストは、2025年9月30日から承認された債権者に対して第3次弁済を実施する予定であると発表しました。今回の弁済総額は約16億ドル、日本円にしておよそ2400億円に相当します。

この弁済は、FTXの破綻後に構築された返済計画の一環として行われるものであり、債権の種類によって支払いの割合が異なります。

各債権クラスと弁済率

ドットコム顧客債権：追加で6%が支払われ、これまでの回収分と合わせて最大78%の元本回収が見込まれます
米国顧客債権：今回の支払いで40%が弁済され、合計で95%程度の回収率が見込まれます
一般無担保債権およびデジタル資産ローン債権：24%の支払いが予定されており、最大85%程度までの回収が可能とされています
小口債権（利便性債権）：最大120%の弁済が予定されており、元本以上の支払いが行われる見込みです

弁済は複数のサービスプロバイダー（BitGo、Kraken、Payoneerなど）を通じて行われ、支払日からおおよそ1〜3営業日で受け取りが完了する予定です。

これまでの経緯と回収プロセス

FTXは2022年に顧客資金の不正使用が発覚し、破綻に至りました。それ以降、破産手続きの一環として設立されたFTXリカバリートラストが、裁判所の監督のもと資産の回収および債権者への弁済を進めています。

これまでにも第1次、第2次弁済が実施されており、今回の第3次弁済はその継続となるものです。資産回収には、売却可能なデジタル資産や子会社の整理、訴訟による返還請求などが含まれています。

小口債権者への配慮と信頼回復の試み

今回特筆すべき点として、一定額以下の小口債権（利便性債権）に対して、元本の120%が支払われることが挙げられます。これは、複雑な審査や交渉を回避し、簡易かつ迅速に清算を進めるための措置と考えられます。

また、弁済が段階的に進むことで、FTXの破綻によって大きく損なわれた市場や顧客からの信頼の回復にもつながると期待されています。特に暗号資産業界では、破綻後の対応が業界全体の健全性を左右する要素となっているため、今回のような誠実な返還対応はポジティブな材料と捉えられます。

残されたリスクと注意点

弁済が進む一方で、すべての債権者が同様の条件で返金を受けられるわけではありません。債権の種類や承認状況、その他法的条件によって、支払いのタイミングや割合が異なるため、債権者は自身の状況を正確に把握しておく必要があります。

また、資産売却による回収は市場価格の変動に大きく左右されるため、将来的に回収額が想定よりも下回る可能性も残されています。

過去の類似事例との比較

Mt. Gox（マウントゴックス）の破綻と返済

事例の概要

2014年に当時世界最大規模だった日本のビットコイン取引所「マウントゴックス」が、ハッキングと資金管理の問題によって破綻しました。約85万BTCが消失したとされ、長期にわたる裁判と整理手続きが行われました。

返済までの経緯

マウントゴックスでは、債権者に対する返済がビットコインおよびビットコインキャッシュで行われる方針が採用されました。2021年に再生計画が承認され、2024年からようやく一部の債権者への返済が開始されました。返済額は破綻当時の価格を基準とするため、現時点の暗号資産価格の高騰により、債権者の受け取る金額は元本を大きく上回る可能性もあります。

FTXとの比較

マウントゴックスと比較して、FTXの破綻から返済開始までの期間は大幅に短く、弁済までのスピード感が際立ちます。また、返済の形式も法定通貨での支払いが中心であり、価格変動リスクを回避する設計が取られている点が異なります。

Gemini Earn／Genesisの破綻処理

事例の概要

暗号資産取引所Geminiが提供していた利回りサービス「Gemini Earn」に関し、資金運用先であるGenesisが2022年末に破綻しました。その後、Geminiは顧客資産の回収と返還プロセスに乗り出しました。

返済内容と回収率

破綻から約1年半後の2024年中頃、Geminiは約23万人の顧客に対して、原資となる暗号資産を現物の形で返還し始めました。資産の価格上昇により、当初預け入れた価値に対し242％の価値を持つ返済となるケースもありました。返済プロセスは複数回に分けて実施されており、大部分を比較的短期間で完了させる計画が示されました。

FTXとの比較

Gemini Earnの返済は、資産価格の上昇を活かした「現物返却」による高い利益が実現された点で注目されます。一方で、FTXでは主に法定通貨での返済が中心であり、価格変動による利益は得られにくい構造となっています。ただし、FTXの弁済は債権クラス別の対応が非常に明確であり、回収見込みの透明性では優れていると評価できます。

Celsius Networkの破綻処理

事例の概要

2022年に破綻した暗号資産貸出サービス「Celsius」は、利用者の預け入れた資産に対する返済義務を巡って、破産法に基づく清算手続きが進められました。預け資産は無担保債権として扱われ、多くの利用者が法的整理の対象となりました。

返済内容と課題

Celsiusでは、法定通貨と暗号資産を組み合わせた返済方法が検討されていましたが、明確な返済率が公開されることは少なく、債権者の不透明感が強い状況が続いていました。また、裁判所命令に基づき透明性は一定確保されていたものの、返済の時期や額については流動的でした。

FTXとの比較

CelsiusのケースとFTXを比較すると、債権クラス別に回収率が提示されているFTXの方が、債権者にとって予測可能性が高く、資金計画を立てやすいと言えます。一方、Celsiusは返済時期の不明瞭さや暗号資産の保管状況に関する不安要素が多く、顧客満足度の面で課題が残りました。

総合的な比較と考察

これらの過去事例と比較した場合、FTXの破綻処理は以下の点で相対的に良好な進行状況を示していると考えられます。

弁済のスピードが速く、破綻から数年以内に具体的な返済に至っている
債権の種類ごとに返済率が明示され、透明性が高い
小口債権者に対しては特別な優遇措置（元本超過の支払い）が設けられている
法定通貨での返済によって市場変動リスクを回避している

一方で、暗号資産での返済を採用したGeminiやMt. Goxの事例のように、資産の価格上昇によって最終的な回収額が元本を大きく上回る可能性があるケースと比べると、FTXの返済モデルは「安定重視」でありながらも資産成長のチャンスを取り逃がしている側面もあります。

このような比較を通じて、FTXの破綻処理は、過去の事例に学びつつも独自のバランスを模索したモデルであることが見えてきます。特に透明性と迅速性を重視する姿勢は、今後の業界標準となる可能性があります。

関係者や市場の反応・コメントまとめ

FTXリカバリートラストによる公式声明

FTXリカバリートラストは今回の第3次弁済に際し、正式なプレスリリースを発表しています。その中で、返済が予定通り2025年9月30日から開始されること、および債権者が支払いを受けるためには必要な書類（KYC情報や税務フォームなど）を事前に提出している必要があることを強調しています。

さらに、今回の弁済はFTXが策定した再建計画（Chapter 11再編プロセス）の一環として行われるものであるとし、全体の返済スケジュールに従って今後も段階的に実施される予定であると説明しています。

メディアによる市場評価

一部の暗号資産関連メディアでは、今回の1.6ビリオンドル（約2400億円）規模の資金返済が市場に新たな流動性をもたらす可能性があるとして、前向きな評価をしています。特に、返済対象となる債権者の多くが個人投資家である点を踏まえ、その一部が資金の再投資に動くことで、暗号資産市場に一定の活性化効果があるのではないかという期待が見られます。

また、「破綻企業が誠実に返済を進める姿勢を示すことで、暗号資産業界全体への信頼感が徐々に戻りつつある」とする分析も報じられています。

債権者側の見解と不満の声

一部の債権者や関係者からは、弁済における評価基準に対して不満を示す声も上がっています。特に、返済額が2022年時点の暗号資産価格を基準に計算されていることについて、「現在の価格上昇をまったく反映していないのは不公平ではないか」とする批判が見受けられます。

この意見の背景には、仮に現物の暗号資産で返済されていれば、保有し続けることで価値が大きく上昇していた可能性があるという考えがあります。そのため、法定通貨での返済方式に対する不満が一部債権者の間で広がっています。

法務・会計の専門家による分析

破産手続きに詳しい弁護士や会計士の間では、今回のFTXの弁済スキームは「比較的透明性が高く、進行も早い」とする評価が多く見られます。特に、債権クラスごとに異なる回収率が明示されている点や、小口債権者に対する優遇措置が設けられている点について、これまでの破綻処理事例と比較して評価できるとの見解が述べられています。

一方で、「今後の返済も含め、資産売却や訴訟の進展に依存する部分があるため、すべてが計画通りに進むとは限らない」との慎重な見方も一定数存在します。

このように、FTXの第3次弁済に対する反応は、ポジティブな期待と共に、制度面での懸念や公平性に関する課題も浮き彫りにされています。業界全体としては信頼回復への一歩と捉える声がある一方で、債権者個人の立場からは「評価の基準」と「支払方法」に対して複雑な思いを抱くケースも少なくないようです。

FTX第3次弁済によって変動が予想される暗号資産

コイン名	影響度（高・中・低）	影響の理由
Solana（SOL）	高	FTXが多額保有していたことで知られ、大量売却・分配の可能性が価格に直接影響するため。
Ethereum（ETH）	中	債権者の中にETHでの返済を選択した者がいる可能性があり、売却による一時的な需給変動が起きうる。
Bitcoin（BTC）	中	返済資金の換金・利確目的で売却される可能性があり、短期的な売り圧力が生まれることが想定される。
FTX Token（FTT）	高	FTX関連ニュースで常に価格が反応しており、破綻処理の進展によって投機的な取引が活発化する傾向がある。
Aptos（APT）	中	FTXが支援していたプロジェクトの一つであり、資産売却対象として影響を受ける可能性がある。
SUI（SUI）	低	間接的な関与はあるが、保有割合が相対的に少ないため、他コインに比べ影響は限定的と見られる。
USDC/USDT（ステーブルコイン）	中	弁済による法定通貨変換や取引量増加により一時的な需給変化が発生する可能性があるが、価格自体への影響は限定的。