Cboeがビットコインとイーサの長期先物を11月開始へ｜10年満期でロール不要

Contents

1 米Cboe、ビットコインとイーサリアムの長期型先物を11月開始へ
2 過去の類似事例との比較
3 このニュースを受けた関係者のコメント
4 このニュースを受けて変動が想定される暗号資産
5 このニュースを受けた関連コイン・株銘柄等の価格・出来高の直近推移
6 考察
7 仮想通貨ビットコイン(Bitcoin/BTC)は以下の取引所で購入出来ます！

満期10年の長期先物契約により、ロールオーバー不要で長期保有が可能に
長期的な暗号資産ポジションを効率的に管理できる新たな選択肢として注目されています。
日次価格調整によって現物価格との乖離を最小化
資金調達率に類似した仕組みで、透明性の高い価格連動を実現しています。
米国の規制環境下で提供される初の長期型暗号資産先物
CFTCの監督とCboe Clearによる清算で、機関投資家にも対応する制度的信頼性が特徴です。
2025年11月開始予定、教育セミナーなど準備も進行中
投資家向けの理解促進活動がスケジュールされており、本格運用への体制が整いつつあります。
既存の永久先物市場との競争がカギ
手数料、調整コスト、流動性などでどの程度競争力を持てるかが今後の普及を左右するポイントです。

米Cboe、ビットコインとイーサリアムの長期型先物を11月開始へ

長期型先物「Continuous Futures」の概要

米Cboe Global Marketsは、2025年11月10日より、ビットコインおよびイーサリアムに対応した長期型先物商品「Continuous Futures（連続先物契約）」の提供を開始する予定です。現在は規制当局による承認待ちの段階ですが、正式に認可されれば、暗号資産の先物市場における大きな変革となる見込みです。

Continuous Futuresは、最大10年間の満期を持つ商品で、従来の短期型先物契約とは異なり、頻繁なロールオーバー（期近から期先への移行）を行う必要がありません。これは長期保有者にとってコストや運用負担を大きく軽減する設計となっています。

特徴と仕組み

契約期間と満期

Continuous Futuresは10年間という長期にわたる契約構造を採用しており、従来型の先物取引における短期満期に起因する運用の煩雑さを回避することが可能です。中長期的な資産保有や戦略的ヘッジに適した設計となっています。

現金決済と日次価格調整

本商品は現金決済型であり、原資産であるビットコインやイーサリアムを直接受け渡す必要はありません。また、現物価格との乖離を最小限に抑えるため、日次で価格調整が行われます。これは資金調達率のような仕組みを用いた調整方式で、透明性と再現性を重視した設計です。

清算と規制体制

清算はCboe Clear U.S.を通じて行われ、CFTC（米商品先物取引委員会）の規制下にあります。これにより、機関投資家や規制準拠を重視する市場参加者にとって、安心して取引できる環境が整備されています。

背景と目的

CboeによるContinuous Futuresの導入は、従来の先物市場における「ロールオーバーコスト」「価格乖離」「清算の不透明性」などの課題を解決しつつ、米国内で規制された安全な取引環境を整えることを目的としています。

特に、従来はオフショア市場や暗号資産取引所で提供されていた永久先物（Perpetual Futures）に近い機能を、米国市場の制度の中で実現する点が注目されています。

このような設計により、特に機関投資家や長期的な資産運用を志向するユーザー層に対して、現物市場に対する代替手段または補完手段としての役割が期待されます。

教育活動と導入スケジュール

Cboeは本商品の理解促進のため、教育機関であるOptions Instituteを通じて、10月30日および11月20日に教育セッションを開催する予定です。参加者は本商品の構造やリスク、活用方法について事前に学ぶことができます。

提供開始日は2025年11月10日とされていますが、これは規制当局による最終的な承認を前提としています。

投資家への影響とリスク

メリット

ロールオーバー不要で長期保有が容易
日次調整による価格乖離の抑制
米国内の規制下で取引できる安心感
機関投資家の参入障壁の低下

懸念点

新商品のため、初期段階では流動性が限られる可能性がある
日次調整方式の実質コストがどの程度になるかは不透明
規制承認プロセスにより提供開始が遅れる可能性がある
海外市場の永久先物との競争において、手数料や柔軟性の面で優位性を確保できるか不透明

過去の類似事例との比較

比較項目	過去の事例（主なもの）	CboeのContinuous Futuresとの違い・共通点
Bitcoin先物の米国での初導入	2017年、CboeとCMEがビットコイン先物を米国で導入。どちらも現金決済型で、従来型の毎月／四半期満期の先物契約。	Continuous Futuresは10年という長期満期で、頻繁なロールオーバーを不要にする設計。既存の短期先物とは満期構造が大きく異なる。
永続型先物（Perpetual Futures／Perps）の存在	海外の取引所ではPerpetual Futures（満期なし／非常に長期あるいは資金調達率により現物と連動させるもの）が一般的。これらは先物契約の延長やロールの必要性がないため、トレーダーに人気。例えばBitMEXなど。	CboeのContinuous FuturesはPerpetual Futuresの利便性を取り入れつつ、10年限りという満期を設けているので、完全な永続型ではない。しかし日次価格調整などで現物との乖離を抑える設計を持っており、Perpsのような機能を目指している。
規制・清算体制	過去のBitcoin先物導入時、CMEやCboeがCFTCの監督下で契約を設計し、清算機関も整備された。2017年のCME先物にはBRR（Bitcoin Reference Rate）が使われ、CFTCの規制・リスク管理ルールが適用された。	Continuous FuturesもCFTCの規制下、Cboe Clear U.S. による清算という点で、過去の先物導入時と類似して制度的な信頼性を重視している。過去の規制導入経験が活かされている可能性が高い。
市場の反応・リスク／コスト	2017年導入時には、先物の導入がスポット価格に影響を与えたり、取引量・ボラティリティが変化したりしたという研究がある。先物のロールオーバーコストや限月切り替え時のスプレッド、流動性の問題なども指摘されていた。	Cboeの設計ではロールオーバー頻度を減らすこと、価格乖離を日次調整で抑えることなど、過去の課題を念頭に置いた改良が見える。リスクとしては、実際にどれだけ流動性が供給されるか、日次調整コストがどの程度になるかなどが、過去同様に重要な課題となる。

このニュースを受けた関係者のコメント

Cboe グローバル・ヘッド・オブ・デリバティブズ

キャサリン・クレイ氏

米国での新たな選択肢の提供に意欲

キャサリン・クレイ氏は、今回のContinuous Futuresの導入について、次のように述べています。

「永久型先物のような仕組みは、これまで主に海外市場で採用されてきました。私たちは、それと同様の利便性を、規制の整った米国の先物取引所で提供することに価値があると考えています。これにより、米国のトレーダーも信頼性と透明性のある環境の中で取引できるようになります。」

多様な投資家層への訴求

また、クレイ氏は、今回の商品が幅広い市場参加者にとって魅力的なものであると強調しています。

「Continuous Futuresは、機関投資家や既存のCFE（Cboe Futures Exchange）の顧客に加えて、暗号資産の先物市場に関心を持つ個人投資家層にも訴求することを期待しています。」

外部市場関係者の反応

現時点で、Cboe以外の機関投資家やアナリストからの公式コメントは限定的です。ただし、金融メディアでは、次のような観測が取り上げられています。

米国で規制された形で、Perpetual Futuresに類似した先物商品が登場することは、オフショア取引所に依存してきた一部トレーダーにとって大きな変化となる可能性がある
日次調整方式や満期10年の設計は、これまでの先物市場における構造的なコストや価格乖離の課題を解決する試みとして注目される
一方で、実際に市場がこの新しい契約形式を受け入れるか、十分な流動性が確保されるかについては慎重な見方もある

このニュースを受けて変動が想定される暗号資産

コイン	影響度	理由
ビットコイン（BTC）	非常に高い	Continuous Futuresの対象銘柄であり、制度下での先物取引の活性化はBTC価格のボラティリティや需給に直接影響を与える可能性があります。特に機関投資家の資金流入が強まると、上昇圧力がかかる可能性があります。
イーサリアム（ETH）	高い	対象コインであるためBTC同様の影響が想定されます。特にETHはDeFiとの関連性も強く、制度的なデリバティブ取引が可能になることで、資産設計の多様化が進む可能性があります。
ラップドビットコイン（WBTC）	中程度	BTC価格に連動するトークンであり、BTCの価格変動がそのまま反映されるため、影響を受けやすいです。DeFi市場での担保資産としても多用されており、間接的な変動が予測されます。
イーサリアム系DeFiトークン（例：UNI、AAVE）	中程度	ETH価格の上昇やボラティリティの変化が、基盤となるDeFiプロトコルの需給や利回りに影響を与える可能性があります。特にイールド系商品の変動が出やすくなります。
ステーブルコイン（USDT、USDCなど）	低〜中程度	直接の価格変動は起きにくいですが、先物市場への資金シフトや担保需要の変化により、一時的な需給バランスに影響を与える可能性があります。特にDeFiレンディング市場を経由した流動性への波及が考えられます。