ETHは7,500ドルへ上昇か？スタンダードチャータードの最新予測

Contents

1 イーサリアム、DAT企業からの恩恵で優位性維持か
2 ETHがDAT企業から恩恵を受ける要因
3 ETHの優位性に対するリスク要因
4 今後の見通しと戦略的視点
5 過去の類似事例との比較
6 このニュースを受けた関係者のコメントまとめ
7 このニュースを受けて変動する可能性があるコイン
8 このニュースを受けた関連コイン・株銘柄等の価格・出来高の直近推移
9 考察
10 仮想通貨イーサリアム(Ethereum/ETH)は以下の取引所で購入出来ます！

DAT企業によるETH保有の戦略的意義
ステーキング収益やネットワーク利用との親和性により、ETHはDAT企業にとって魅力的な資産となっている。
スタンダードチャータードによる強気な価格見通し
2025年末に7,500ドル、2028年末に25,000ドルという価格予測が示された背景には、機関需要やステーブルコイン利用の拡大がある。
ETHの優位性を支える三本柱
ステーキングによる収益性、DeFiやステーブルコインとの統合、資本力のあるDAT企業による長期保有が鍵となる。
優位性を揺るがすリスク要因
他チェーンやL2との競争、mNAVの低下、規制の強化といった外部要因がETHの持続的成長を脅かす可能性がある。
ETHの保有から“運用”への転換が今後の焦点
単なる保有資産としてではなく、実用性と収益性を両立できる資産であるかどうかが、今後の優位性を左右する。

イーサリアム、DAT企業からの恩恵で優位性維持か

スタンダードチャータードの最新分析を読み解く

DAT企業とは何か

DAT（Digital Asset Treasuries）企業とは、暗号資産を企業の資本構成や資産運用の一部として保有する企業のことを指します。主に上場企業がそのバランスシート上でビットコイン（BTC）やイーサリアム（ETH）、ソラナ（SOL）などの暗号通貨を保有する戦略を採っています。

この概念では「mNAV（market Net Asset Value）」という指標が重視されており、これは企業が保有する暗号資産の価値を発行株式数で割ったもので、いわば暗号資産の保有が企業価値にどう反映されているかを示す指標です。

スタンダードチャータードによるETH評価の見直し

スタンダードチャータード銀行は2025年のイーサリアム（ETH）の年末価格目標を従来の4,000ドルから7,500ドルへと大幅に引き上げました。さらに2028年末には25,000ドルに到達する可能性があるとしています。

この背景には、DAT企業をはじめとした機関投資家からの継続的な資金流入、イーサリアムのステーキング報酬の安定性、そしてステーブルコインの普及によるネットワーク利用の拡大などが挙げられています。

ETHがDAT企業から恩恵を受ける要因

ステーキングによる収益構造

イーサリアムはProof of Stake（PoS）型のネットワークであるため、保有するETHをステーキングすることで報酬を得ることができます。これはDAT企業にとって、保有資産からの定期的なキャッシュフローを生む手段となり、他の暗号資産よりも保有メリットが高いと評価されやすい要因です。

ETHネットワークの実用性と拡張性

イーサリアムはDeFi（分散型金融）やNFT、ステーブルコインなど多くのWeb3.0サービスの基盤として活用されています。そのためETHを保有することは単なる投資目的にとどまらず、これらのエコシステムに参加・運用するための手段ともなります。

また、レイヤー2（L2）ソリューションの発展により、ネットワークのスケーラビリティと手数料問題も段階的に解消されつつあります。

大手DAT企業による長期的保有志向

ETHを保有するDAT企業の多くは資本調達コストが低く、長期保有に耐えうる財務体質を持っています。このことから、市場のボラティリティや一時的な価格下落に左右されにくく、むしろ押し目買いの機会と捉える企業も増えています。

ステーブルコイン需要との相乗効果

多くのUSドルペッグ型ステーブルコイン（USDCやDAIなど）は、イーサリアムネットワーク上で発行・流通しています。今後、ステーブルコインの規制が整備され、使用が拡大すれば、トランザクション需要の増加を通じてETHのユースケースも広がると予想されます。

ETHの優位性に対するリスク要因

他チェーンやL2との競争

ソラナ（Solana）やアバランチ（Avalanche）、ポリゴン（Polygon）などのブロックチェーンは、高速かつ低手数料であることを武器にユーザーを獲得しつつあります。また、イーサリアム自身のL2ソリューション（ArbitrumやOptimismなど）も台頭しており、ETHがL1としての需要を維持し続けるかは今後のネットワーク改善にかかっています。

mNAVの低下による企業収益への圧力

DAT企業が保有する暗号資産の価格が下落し、mNAVが1を下回る状態になると、市場における信頼性が低下します。結果として、新規資金の調達が困難となり、ETHの買い圧力が低下する可能性があります。

規制環境の変化

特に米国においては、ステーブルコインや暗号資産に対する規制動向が市場に大きな影響を与えています。SECやCFTCによる方針変更や新たな立法は、ETHの流動性や取引所での取り扱い、DAT企業の運用戦略に影響を及ぼす可能性があります。

マクロ経済の影響

金利動向、インフレ率、株式市場の流れなどのマクロ経済要因も、DAT企業の資産運用戦略に強く影響します。特にリスク資産としての側面が強いETHは、リスクオフ局面において売却対象となりやすい点に注意が必要です。

今後の見通しと戦略的視点

スタンダードチャータードの予測は、DAT企業によるETHの保有と運用が今後の価格形成において非常に大きな役割を果たすことを示唆しています。中でも、以下の3点が今後の成長ドライバーとして注目されます。

ステーキングによる保有インセンティブの強化
ステーブルコインを通じた実需の拡大
大手機関投資家・ETFからの継続的な資金流入

一方で、ネットワーク性能の改善、規制リスクへの適応、競合チェーンとの位置付けの明確化といった課題にも継続的に対応していく必要があります。

過去の類似事例との比較

マイクロストラテジーによるビットコイン戦略との類似点

過去に最も注目を集めた暗号資産の企業保有事例として、米国企業マイクロストラテジーによるビットコイン（BTC）保有戦略があります。2020年以降、同社は自己資金および転換社債を活用して大量のBTCを取得し、財務戦略の中心に据えました。

この戦略は、インフレヘッジや長期的な資産価値の保存を目的としたものですが、結果としてBTC価格の上昇と連動して企業価値や株価に大きな影響を及ぼしました。DAT企業によるイーサリアム（ETH）保有も、同様に暗号資産を企業資産として戦略的に活用するアプローチであり、構造的に類似した動きといえます。

ETHを保有する企業の新しい動き

近年では、ETHを財務資産に組み入れる企業が増えてきており、ステーキングやDeFi運用を通じて資産から収益を得ようとする動きが目立っています。従来のBTC保有モデルと異なり、ETHはネットワーク自体にユースケースが広く存在するため、保有の意味合いも変化しています。

たとえば、ある企業はETHを運用資産と位置づけて積極的にステーキングに参加し、定期的な収益を得ることで企業収益の一部に取り込むような試みを行っています。このような企業は、単に価格上昇を待つのではなく、ネットワークの利用を前提とした長期戦略を採用しています。

BTC保有モデルとの相違点

保有の目的と収益構造の違い

BTCは長らく「デジタルゴールド」としての性格が強く、主に資産価値の保存やリスク分散が主な保有動機でした。一方、ETHはネットワーク上でのアプリケーション利用やステーキング収益といった「運用可能な資産」としての性格を持っている点が大きな違いです。

ETHのステーキング報酬はDAT企業にとって、保有に対するインセンティブとなっており、資産としての価値に加えてキャッシュフローの観点からもメリットがあるといえます。

リスク構造の違い

BTCとETHのいずれにおいても、市場価格の変動による評価損益や、保有による信用リスク、流動性の低下といったリスクが共通して存在します。ただし、ETHにおいてはL2ソリューションやスマートコントラクトの活用による追加的な技術的リスク、ならびにステーキング運用に関わるノード管理・委任先リスクなどが加わります。

また、規制環境の観点でも、ETHはステーキング機能を有するがゆえに証券性が議論されることが多く、政策・法制度面の不確実性がより強く影響する点も相違点といえるでしょう。

株式市場への影響

マイクロストラテジーの株価は、BTC価格と連動する形で大きく変動する傾向がありました。これは、企業価値の大部分がBTCの時価に左右される構造によるものです。

一方、ETHを保有するDAT企業の場合は、ステーキング収益やネットワーク利用の成長が株主価値にどう結びつくかという点で、より複雑な評価が求められます。価格変動のみならず、収益性や事業継続性など複数の要素が株式評価に影響を与えるためです。

今後の比較的視点

今後もBTC型の「資産保有モデル」と、ETH型の「運用型モデル」のどちらが市場で主流になるかは注目されます。特にETH保有企業が収益性と価格変動リスクのバランスをどのようにとっていくか、また規制への対応力がどれだけあるかが今後の鍵となるでしょう。

過去のBTC事例が価格上昇局面において市場の評価を大きく高めたように、ETHを保有するDAT企業も同様の市場評価を得られるかは、ETHネットワーク全体の成長と制度整備の進展にかかっています。

このニュースを受けた関係者のコメントまとめ

スタンダードチャータードの見解

スタンダードチャータードのグローバルリサーチ責任者であるジェフリー・ケンドリック氏は、イーサリアムを保有するDAT（デジタル資産トレジャリー）企業が、ビットコイン（BTC）を保有する企業と比較して優位に立てる可能性が高いと述べています。

特に、ステーキングによって保有資産から利回りを得られる点を挙げ、ETHのmNAV（market Net Asset Value）がBTCよりも高くなりやすい構造であることを指摘しています。

また、同氏はETHを保有するDAT企業は、財務力・資本調達能力・長期的な運用収益の面で有利であり、現行価格水準でも投資妙味があると評価しています。スポットETF以上に魅力的な投資対象になりうるという見解も示しています。

アナリストのコメント

Presto Research アナリスト Min Jung 氏

Min Jung 氏は、ETHが再び市場で強いパフォーマンスを示している背景には、DAT企業による積極的な買い増しが影響している可能性が高いと分析しています。

一方で、現在の水準でそのような買いがどの程度継続できるかについては慎重な見方を示しており、過度な期待には注意が必要としています。

Blockworks アナリスト Mark Palmer 氏

Mark Palmer 氏は、ETHトレジャリーモデルに参入する企業が増えていることについて、「主に新規参入者によるブームの様相がある」と述べています。特に、戦略の差別化ができていない企業は、市場が調整局面に入った際に撤退を余儀なくされるリスクがあると指摘しています。

この点から、ETHを保有すること自体が目的となっている企業は、今後の市場環境次第で淘汰される可能性があるという見方も示されています。

その他の専門家による視点

Sentora Research の Anthony DeMartino 氏

Anthony DeMartino 氏は、DATモデル全体が注目を集める一方で、ETHに過度な資本集中が起こっている点を懸念しています。

特に、価格が急騰した後の「NAVとの乖離（プレミアム状態）」や、ETH価格下落時の売却圧力が企業経営に与える影響について注意を促しています。現時点では成長機会が多い分野であるものの、リスク管理と調整局面への備えも重要であると述べています。

肯定的評価と慎重論の整理

肯定的な見方

ETHはステーキング収益を生み出す運用可能資産であり、DAT企業にとって財務的メリットが大きい
現在のETH価格水準は投資対象として魅力的である
DAT企業によるETH保有は価格支援要因となっている可能性がある

慎重な見方

新規DAT参入企業の多くは戦略の差別化に乏しく、市場環境の変化に脆弱である
ETHへの資本集中が進みすぎた場合、価格調整時に企業活動へ悪影響を及ぼす可能性がある
DAT企業によるETH購入が今後も継続する保証はなく、過度な期待には注意が必要

このニュースを受けて変動する可能性があるコイン

コイン名	影響度	理由
イーサリアム（ETH）	高	ニュースの中心であるDAT企業によるETH保有・ステーキングの拡大は、価格への直接的な買い圧力となる。また、スタンダードチャータードの強気な価格予想も市場心理に影響する可能性が高いです。
ソラナ（SOL）	中	ETHと比較されるL1チェーンとしての立場から、資本の分散や代替候補として再評価される可能性があります。ただし、DAT保有量自体はETHより小さく影響は限定的です。
ビットコイン（BTC）	中	DATモデルの「比較対象」として見られやすく、ETHの優位性が強調されることで相対的に資金が流出する可能性があります。ただし市場全体のリスクオンが強まれば連れ高の余地もあります。
レンダー（LDO, RPLなど）	高	ETHのステーキング需要が拡大することで、Lido（LDO）やRocket Pool（RPL）などのステーキング関連トークンは受益する可能性が高いです。DAT企業は自己運用よりステーキングプロトコルを利用する傾向があります。
アービトラム（ARB）やオプティミズム（OP）	中	ETHネットワーク上のL2ソリューションであり、ETHの利用が活発になるとトランザクション処理の一部がこれらに流れる可能性があります。ただし直接的なDAT企業の保有対象ではないため間接的な影響にとどまります。
ステーブルコイン関連（USDC、DAIなど）	低	間接的に影響を受ける可能性はありますが、ニュースの焦点はETH自体の資産運用にあるため、ステーブルコインの価格自体には直接的な変動は想定されにくいです。ユースケース拡大にはつながる可能性はあります。

このニュースを受けた関連コイン・株銘柄等の価格・出来高の直近推移

市場全体への影響の整理

イーサリアム中心のポジティブなニュースにより、短期的には関連銘柄に資金が流入しやすくなっており、ステーキング関連銘柄やETHとの親和性が高い企業に注目が集まっています。一方で、ビットコイン中心の保有モデルや、ステーブルコインを基盤とするプロジェクトは今回の報道の直接的な影響が薄いため、価格変動は限定的となっています。

今後、ETHベースのDAT企業数や保有量の増加が確認されれば、さらなる資金流入が見込まれる一方で、短期的な利確圧力や規制動向による揺り戻しにも注意が必要です。