香港でステーブルコイン規制開始、OTC店舗一部閉鎖とUSDT継続取引の現状

Contents

1 🇭🇰 香港の一部仮想通貨OTC店舗、一時閉鎖：規制強化の波
2 安定コイン条例の内容とOTC規制のポイント
3 規制導入のスケジュールと経過
4 考察：業界への示唆と今後の展望
5 変動が想定されるコインと影響分析
6 考察
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香港でステーブルコイン規制（Stablecoins Ordinance）が2025年8月1日に施行され、一部のOTC仮想通貨店舗が規制懸念で一時閉鎖。
USDTなどの海外発行ステーブルコインは規制対象外と解釈され、一部店舗は営業を継続している。
OTC業者向けの別ライセンス制度（VA取引規制）も進行中で、今後無許可営業に対する厳罰化が見込まれる。
ライセンス取得は2026年初頭以降とされ、当面は過渡期的な市場混乱が想定される。
香港の金融政策（HKDペグ型・CNYペグ型安定コイン構想）と仮想通貨業界再編への影響が今後の焦点。

🇭🇰 香港の一部仮想通貨OTC店舗、一時閉鎖：規制強化の波

◼️ 背景：安定コイン規制の本格導入

2025年5月に香港立法会は「Stablecoins Ordinance」（安定コイン条例）を可決し、発行業者へのライセンス制を導入するフレームワークが確立されました。
この規制は2025年8月1日に発効し、発行者はHKMA（香港金融管理局）への登録とライセンス取得が義務となります。

◼️ OTC店舗の対応：閉鎖と継続の分かれ道

2025年8月1日の施行当日、一部の物理的OTC仮想通貨店舗（例：One Satoshi）は、規制要件への対応を懸念して「一時的に閉鎖」しました。
一方で、USDTなど「海外発行の非香港法定通貨」によるOTC取引については規制対象外と判断し、営業を継続する店舗も存在しました。これらの店舗は、香港のコモンロー下で「違法性を示す判例がない」限り、継続可能という見解を示しています。

安定コイン条例の内容とOTC規制のポイント

■ 安定コイン発行・提供の規制対象範囲

香港ドルに連動する安定コインを“発行”または“香港市場に提供する”事業者は対象。このため、法律上の通貨外の安定コイン（例：USDT）は対象外と解釈されています。
ただし、「香港でサービス提供を謳う」など香港消費者に向けたマーケティング活動があれば、発行者でなくとも規制対象になる可能性があります。

■ OTC業務に対する別規制枠

2025年6月、金融行政局（FSTB）とSFCは、現物（スポット）OTC取引やVAカストディ業務に対する新たなライセンス制を提案しました。無許可の事業者は、即時営業停止・罰則（最大7年の禁錮・HKD 500万罰金）対象となる見込みです。
安定コイン規制とは別軸でOTC業者の制限・監視が強化されています。

規制導入のスケジュールと経過

日付	内容
2025年5月21日	安定コイン条例（Stablecoins Bill）可決。ライセンス体制の大枠が確定
2025年6月27日	OTC・VA取引に関する別規制の提案文書がFSTBとSFCにより発表される
2025年7月29日	HKMAが初回ライセンス発行は「2026年初頭になる見通し」と発表。現時点でライセンスはまだゼロ
2025年8月1日	安定コイン条例の正式発効・OTC店舗の一部閉鎖、営業継続の動き混在

考察：業界への示唆と今後の展望

解釈のグレーゾーンの活用
　一部OTC店が USDT の扱いでは「香港安定コイン規制の対象外」として営業継続した点は、法整備の移行期における解釈戦略といえます。ただし、OTC自体の別規制（VA取引）では無許可営業は禁止される可能性が高く、今後は統一的な準拠が求められます。
ライセンス取得競争と市場集中
　大手銀行やAnt International、JD.com系などが安定コイン発行ライセンスの取得を目指しています。初期取得数は限定され、事実上エリート企業への寡占化の可能性も否定できません。
香港の戦略：クロスボーダー＆人民元国際化の起点
　香港ドルに連動する安定コインからのスタート後、中国内外での人民元ペグ型の安定コイン展開を目指す動きが進行中。これは、中国のデジタル金融戦略の鍵ともいえるでしょう。
リスク管理と消費者保護の両立
　HKMAは「過熱」への懸念を繰り返し指摘しており、乱発・誇大広告の規制に冷静な姿勢を示しています。

まとめ

2025年8月1日より、香港では安定コインに関する包括的なライセンス規制が運用開始。
同日に、一部の店舗では USDT などの非香港発行通貨の扱いを理由に営業継続の判断が見られた一方、規制懸念で一時閉鎖した OT C店舗もありました。
今後は、安定コイン発行だけでなく、OTC取引自体への別ライセンス制度導入が進行中であり、業界再編と制度順守が進むと予想されます。

変動が想定されるコインと影響分析

コイン	影響度	理由
USDT（Tether）	高	OTC取引で主要に利用されており、香港では「規制対象外」とされる解釈が優勢。安定需要の高まりと同時に、規制強化によるリスク認識で一時的な流動性変動も想定。
USDC（Circle）	中	香港進出に積極的な発行体ではないが、規制準拠型ステーブルコインとして投資家が安全性を求める際に需要増加の可能性。
HKDペグ型ステーブルコイン（HKD-T、Hypothetical HKD stablecoins）	高	新規ライセンス発行により、合法的な香港ドル連動コインへの移行期待。制度整備完了後は主役候補。
BTC（ビットコイン）	中	OTCの閉鎖による一時的な現物流動性縮小の可能性。ただしグローバル市場が主導するため影響は限定的。
ETH（イーサリアム）	中	OTCでの現物売買縮小により局地的な取引量減の影響。ただしDeFi利用やグローバル取引がメインで全体影響は軽微。
人民元ペグ型ステーブルコイン（CNY系）	高	中国本土とのクロスボーダー決済需要に連動して注目度上昇。香港の規制整備と同時進行で人民元国際化政策と直結。
小型アルト（OTC中心銘柄）	低	OTC経由での現金換金需要に依存。規制強化で取引縮小・影響は局地的。