Contents
SECが「イノベーション免除」の導入を検討している事実
→ トークン化プロジェクトに対して一部の証券規制を緩和し、試験的な導入を可能にする制度。
規制緩和の目的が「イノベーション促進」と「市場成長支援」にある点
→ 米国がブロックチェーン・Web3領域のグローバルハブとなるための戦略的方針。
SEC内部でも意見が割れていること（例：ヘスター・ピアース氏の慎重姿勢）
→ 全面的な規制緩和ではなく、条件付きでの限定的導入となる可能性が高い。
トークン化資産（セキュリティトークン）やDeFi領域への影響
→ Ethereum、Polygon、Chainlinkなどのインフラ系プロジェクトに対する実需拡大の兆し。
制度設計の方向性次第で、米国外のSTOプラットフォームにも影響を及ぼす可能性
→ 日本や欧州でも類似規制サンドボックスがあるため、グローバル規制競争の加速も予想。
米国証券取引委員会（SEC）のポール・アトキンス委員長は、トークン化市場の成長を促進するため、規制の一部免除を検討していることを明らかにしました。
SEC、トークン化促進のため規制免除を検討
アトキンス委員長は、2025年7月に行われた記者会見で、トークン化市場の発展を支援するために「イノベーション免除（Innovation Exemption）」の導入を検討していると述べました。この免除は、特定の条件を満たすプロジェクトに対して、既存の証券法の一部規制を一時的に免除するもので、規制沙箱のような役割を果たすことを目指しています。
アトキンス委員長は、「米国が『世界の暗号資産の中心』となるためには、イノベーションを促進し、投資家保護を確保する明確な規制枠組みが必要だ」と強調しました。これにより、トークン化された証券や分散型金融（DeFi）プロジェクトの開発が加速することが期待されています。
規制免除の目的と期待される効果
- 迅速な市場投入：企業は新しい製品やサービスを迅速に市場に投入でき、規制の不確実性を軽減できます。
- 規制の明確化：既存の規制枠組みが新しい技術に適応することで、企業は安心して開発を進めることができます。
- 投資家保護の強化：新しい規制が導入されるまでの間、投資家保護を確保するための措置が講じられることが期待されます。
このような措置は、欧州の規制沙箱に似たアプローチであり、米国におけるトークン化市場の発展を後押しする可能性があります。
規制免除に対する懸念と課題
一方で、SECの共和党系委員であるヘスター・ピアース氏（通称「暗号資産ママ」）は、トークン化された証券も依然として証券法の対象であると指摘しています。彼女は、「ブロックチェーン技術は強力であるが、資産の本質を変えるものではない」と述べ、規制の免除が投資家保護を損なう可能性があることを警告しています。
また、アトキンス委員長は、従来の規制がトークン化市場の発展を妨げているとし、規制の見直しを進めています。これには、証券の発行、保管、取引に関する新たなガイドラインの策定が含まれます。
規制免除報道を受けて影響を受ける可能性のあるトークン・コイン一覧
| トークン/コイン名 | 影響度 | 理由 |
|---|---|---|
| Ethereum (ETH) | ★★★★★ | トークン化インフラの中心であり、証券トークン(STO)やDeFiの多くがEthereum上で稼働。SECのスタンス緩和により機関投資家の参入加速が期待される。 |
| Polygon (MATIC) | ★★★★☆ | 多くのトークン化案件に利用されており、低コストなL2ソリューションとして採用事例が増加中。SECからの規制緩和で企業連携が進む可能性あり。 |
| Chainlink (LINK) | ★★★★☆ | トークン化資産の価格情報を正確に提供するオラクルとして重要。証券型トークンが増加すれば需要が高まる。 |
| Securitize ID関連銘柄 | ★★★★☆ | SecuritizeはSECに準拠したSTOプラットフォーム。SECの後押しにより、同社関連プロジェクトや支援するERC規格が脚光を浴びる可能性。 |
| Polymesh (POLYX) | ★★★★☆ | セキュリティトークン向けに設計された特化型ブロックチェーン。規制緩和により証券トークン市場が活性化すれば本命銘柄。 |
| Ripple (XRP) | ★★★☆☆ | 過去にSECと訴訟で争ったが、和解に向けた前例を持つ。SECの柔軟化により再評価される可能性。 |
| Avalanche (AVAX) | ★★★☆☆ | トークン化不動産や証券のプロジェクトが進行中。SEC緩和で法人向け展開が進む可能性あり。 |
| Algorand (ALGO) | ★★★☆☆ | トークン化ユースケースに特化した提携多数。規制の明確化で実証案件から商用化へ移行する期待。 |
今後の展望と考察
SECの規制免除検討は、米国におけるトークン化市場の発展にとって重要な一歩となる可能性があります。しかし、規制の緩和が投資家保護の低下を招かないよう、慎重な議論と調整が必要です。特に、トークン化された証券が従来の証券法の枠組みとどのように整合するかについての明確な指針が求められます。
今後、SECがどのような具体的な規制変更を行うか、またそれが市場にどのような影響を与えるかについて、引き続き注視する必要があります。
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