BTCマイナー3月2,000万ドル収益減ハッシュプライスと手数料圧縮直撃

2025年3月、ビットコインマイニング業界は収益面で厳しい月となりました。
ハッシュプライス（1PH/sあたりの理論収益）の下落と、ネットワークハッシュレートの急上昇が重なり、マイナーの収益は2月に比べて2,000万ドル縮小したことが新たなデータで明らかになりました。

・マイナーの3月収益：12億2,000万ドル → 2月比2,000万ドル減
・ハッシュプライスは3月初の$48.84 → $46.92（3.93%減
・一時は$54.38まで上昇、3月10日に$44.05まで急落
・オンチェーン手数料：2月→1,645万ドル、3月→1,511万ドル
・ハッシュレートは史上最高の862 EH/sに達し難易度上昇へ
・ブロック生成速度が加速、4月5日に難易度調整が予想
・ブロック容量未満の状態が続き、手数料は1〜4 sat/vBに圧縮

Contents

1 データで見る収益とハッシュプライスの動き
2 背景と影響：高ハッシュレートと手数料減少の二重苦
3 考察：マイナー淘汰フェーズ再来の兆し？
4 供給減少による価格への影響
5 過去の半減期後の価格推移
6 注意点：短期的には不安定な動きも
7 マイニング量減少は「中長期での上昇圧力」
8 まとめ
9 仮想通貨ビットコイン(Bitcoin/BTC)は以下の取引所で購入出来ます！

データで見る収益とハッシュプライスの動き

指標	2月	3月	増減
総収益	$1.24B	$1.22B	▼$20M
ハッシュプライス（初日）	$48.84	$46.92	▼3.93%
オンチェーン手数料収入	$16.45M	$15.11M	▼$1.34M
ハッシュレート（最大）	850 EH/s前後	862 EH/s	↑12EH/s

背景と影響：高ハッシュレートと手数料減少の二重苦

今回の収益減の主因は以下の通りです。

ハッシュプライスの不安定化

3月中にPH/sあたりの収益はピーク（$54.38）から19%以上下落し、$44.05まで低下しました。
これはネットワーク全体の競争過熱を反映しています。

手数料収入の圧縮

オンチェーンのトランザクションスループットが停滞し、手数料は1〜4 sat/vBまで低下しました。
ブロックに空きがある状態が続いたことで、マイナーの追加収益源が大きく減少しました。

ハッシュレートの過熱

ハッシュレートが史上最高の862 EH/sに到達しました。
これにより次回（4月5日予定）の難易度調整では上昇が予想され、さらにマイニングの採算性が悪化する可能性があります。

考察：マイナー淘汰フェーズ再来の兆し？

2024年後半以降のビットコイン価格高騰とETF承認ラッシュを背景に、マイニング企業は大規模な設備投資を行ってきました。
その結果、ネットワークのハッシュレートは増加を続ける一方、実需ベースのトランザクション数は頭打ち傾向にあり、手数料という収益の柱が弱体化しています。
この構図は、コスト競争力の低い中小マイナーにとって極めて厳しい環境を意味します。
ハードフォークや半減期前後と同様に、今後数ヶ月で再編や撤退が相次ぐ可能性もあるでしょう。
ビットコインのマイニング量が減るとは？

これは主に「半減期（Halving）」と呼ばれるイベントを指します。
ビットコインは約4年ごとに、マイナーが新たなブロックを生成することで得られる報酬（BTC）の量が半分に減少します。

・2009年：50BTC → 2012年：25BTC → 2016年：12.5BTC → 2020年：6.25BTC
・次回（2024年4月前後予定）：3.125BTCへ減少

供給減少による価格への影響

供給制限による価格の上昇圧力

・マイニング報酬が減る＝新規に市場へ出回るBTCの量が減る
・需要が一定以上あれば、供給が減ることで希少性が上がる
・結果として「インフレ耐性のあるデジタルゴールド」として評価が高まりやすい

マイナーの売り圧力減少

・報酬が減れば、マイナーが売却するBTCも相対的に減る可能性がある
・市場への“売り流通量”が抑えられることで、価格が下支えされやすくなる

過去の半減期後の価格推移

半減期	半減期時の価格	半減期1年後の高値	増加率
2012年11月	約12ドル	約1,150ドル（2013年末）	約96倍
2016年7月	約650ドル	約20,000ドル（2017年末）	約30倍
2020年5月	約8,500ドル	約69,000ドル（2021年末）	約8倍

※過去の実績は将来を保証するものではありませんが、半減期後に価格上昇する傾向があったことは注目に値します。

注意点：短期的には不安定な動きも

・半減期後すぐに価格が上がるわけではない（数カ月の調整期があることも）
・需給以外に、マクロ経済・規制・ETF動向なども価格に影響
・一部のマイナーが採算割れで撤退することでネットワークハッシュレートの低下も起こりうる（＝一時的な不安）

マイニング量減少は「中長期での上昇圧力」

ポイント	影響
供給量の減少	希少性が増し、価格上昇しやすい構造に
売り圧の低下	マーケットに出るBTCが減り、需給が改善
期待の先行	半減期前後には投資家心理がポジティブに傾く傾向あり

特に「デジタルゴールド」や「インフレヘッジ資産」としての認識が強まっている現在、マイニング報酬の減少＝価格にとって長期的にポジティブな要因とされるケースが多いです。

まとめ

2025年3月は、マイナーにとって「ハッシュパワーの過熱と経済収益の冷却」が同時に進行した月となりました。
ハッシュプライスの低下と手数料の激減、そして高難易度化のトリプルパンチにより、収益は前月比で約2,000万ドル減少しました。
今後のマイニング戦略は、エネルギー効率・手数料モデル・再投資判断をいかに最適化するかが鍵を握ることになりそうです。