マイナー収入が年間最低水準に低下
→ 取引手数料減少とBTC価格の軟調が主因。
マイナーの売却圧力が想定以上に低い
→ BTC保有を継続・増加しており、強気のホールド姿勢が鮮明。
ハッシュレートの微減とマイナー撤退リスク
→ 小規模マイナーや高コスト運営者の淘汰・統合が進む可能性。
PoW vs PoS の構造的議論の再燃
→ エネルギーコストや規制強化でPoS銘柄に資金が流れる可能性。
将来的な価格回復への期待感
→ 売却抑制により需給バランスが改善し、BTC価格の底固め要因に。
Contents
Bitcoinマイナーの収入年間最低水準に低下!CryptoQuantの調査が発見
2025年6月22日、CryptoQuant の分析によれば、Bitcoinマイナーの1日の収入が 約3,400万ドル にまで落ち込み、過去一年で最低水準となりました。この急降下は、取引手数料の低下とBitcoin価格の軟調により引き起こされたものです。
詳細分析
・収入とその構成要素
マイナー収入は「ブロック報酬」と「取引手数料」の合計です。
– ブロック報酬は供給量に比して価格が下がれば収入は減少。
– 最近は手数料も減少傾向にあり、特にOrdinalやNFT系のトランザクション減が影響しています 。
・ハッシュレートの低下
6月16日以降、ネットワーク全体のハッシュレートが 約3.5% 減少。これは2024年の半減期後以来の大幅な減少であり、マイナーの収益性低下が実体面で影響していることを示しています 。
・マイナーの反応：売却圧力は見られず
興味深いことに、マイナーのBTC販売はむしろ減少中。
– 今年2月時点の1日あたり販売量は約23,000 BTCでしたが、現在は 6,000 BTC に縮小 。
– 初期採掘者による「Satoshi-era」ウォレットからの送金も、2024年の1万BTC超→今年は約150BTC にとどまっています。
・ホールド戦略と準備蓄え
マイナー全体でのBTC保有量はむしろ増加傾向にあります。
– 中規模マイナー（100～1,000 BTC保有）の保有量は、3月末の約61,000 BTC → 6月末に約65,000 BTC に上昇し、2024年11月水準にまで回復。
– CryptoQuantはこの動きを、マイナーが回復を見越して「積極的にホールドする戦略」を取っている形として報告しています。
今後の展望
マイニング業界の健全性
収益性の低下にもかかわらず、マイナーが即座に売却せず、資産をホールドしている点は好材料。業界に対する信頼と余剰キャッシュが存在している証拠です。
市場への影響
ホールド増が続けば、市場への売り圧力はむしろ軽減される可能性があり、今後の需給バランスに好影響を及ぼす可能性があります。
リスクファクター
ただし以下のリスク要因に注意が必要です。
– エネルギーコストの高騰
– 各国の規制強化（電力利用規制など）
マイナーは収益性が極端に悪化した場合、撤退や統合が進む可能性があります。
考察
- 6月22日のマイナー1日収入は 3,400万ドル台 と年間最低水準を記録 。
- 収益構造が圧迫される一方で、マイナーの売却圧力はむしろ低下し、ホールド傾向が続いています。
- エネルギー価格・規制環境がさらに悪化した場合のみ、マイニング戦略の見直しが現実化しそうです。
現時点ではマイナーたちが「急いだ売り」で脱落するシナリオはあまり見えず、むしろ構造的な強さを感じます。「回復までじっくり構える」姿勢は、市場にとっても安心材料です。
とはいえ、マイニングコストの中心たる電力価格の上昇や、国家が電力規制・課税を強化する動きがあれば、再び収益が圧迫される余地は十分にあります。たとえば米テキサス州や中国などでは電力規制が断続的に強化されており、今後も警戒が必要です。
長期的に見ると、マイナーの耐性と抑制された売り圧力は、むしろ次の強気相場への伏線とも言えます。Bitcoin市場は短期的な収益低下にも揺るがず、サイクルの成熟を迎えつつあるようです。
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