人間の介入なき利回り生成｜Type IIIステーブルコインをCap Labsが発表

2025年3月28日、スタンフォード・ブロックチェーンクラブは、分散型金融（DeFi）における革新的なステーブルコインの新カテゴリ「Type III Stablecoins」について紹介する論文を公開しました。
このモデルは、Cap Labsの共同創業者であるBenjaminとJaeによって開発され、ステーブルコイン市場における「人間の判断による誤差と限界」を乗り越える試みとして注目を集めています。

チェックポイント：Type III ステーブルコインの核心

・Cap Labsが開発した完全自律型のステーブルコインモデル
・意思決定はスマートコントラクトと「再ステーカー」により管理
・中央管理（Type I）やDAO（Type II）とは異なる新たな分散設計
・利回り生成とリスク管理を人の関与なしで最適化
・初期段階では認定機関を通じた安全な導入を予定

Contents

1 チェックポイント：Type III ステーブルコインの核心
2 従来モデルの限界と、Type IIIの革新
3 オペレーターと再ステーカーによる新しい役割分担
4 技術的リスクと段階的展開
5 なぜ今、Type IIIが必要なのか？
6 考察：人間なきガバナンスは理想か現実か？
7 このニュースがきっかけでBTCが上がる可能性は？
8 短期的な価格影響は限定的
9 中長期的にはポジティブ材料になり得る理由
10 考察：このニュースが示す未来とBTCの立ち位置
11 仮想通貨ビットコイン(Bitcoin/BTC)は以下の取引所で購入出来ます！

従来モデルの限界と、Type IIIの革新

Type I & IIの課題

Type I（中央管理型）
中央組織への依存度が高く、硬直的な意思決定です。
Type II（DAO運営型）
分散型ではあるが、委員会型の合意形成における非効率や腐敗リスクが課題です。

Type IIIのアプローチ

・資本配分・監視・救済のルールを不変のスマートコントラクトに事前コード化
・ガバナンスは再ステーカーが担い、人間の判断を最小化
・利回り戦略が失敗した際の損失は再ステーカーの担保からカバーされるため、安全志向が促進されます。

オペレーターと再ステーカーによる新しい役割分担

オペレーター
担保を預けた再ステーカーの支援を受け、DeFi戦略（貸付やLP提供など）で利回りを生成します。
再ステーカー
戦略が失敗した場合にリスクを背負うため、より安全な運用を促すインセンティブを持ちます。
エンドユーザー
利回りを享受しながらも、自動的にリスク管理された設計により安心して利用可能です。

技術的リスクと段階的展開

論文では、Type IIIのモデルが複雑なスマートコントラクトへの依存を伴うことによる技術的リスクにも言及しています。
特に初期段階では、認定された信頼ある機関と連携しての導入が想定されており、信頼性確保と市場教育を両立させるための段階的な民主化戦略が描かれています。

なぜ今、Type IIIが必要なのか？

現在、ステーブルコイン市場（約2,000億ドル）の中で、利回り機能を持つものはわずか10%程度しかありません。
Type IIIは、この未開拓な領域に対し、「暗号化された責任ある利回り最適化」をもたらす新しいビジョンを提示しています。

ETH DenverのStable Summitでもフレームワークが紹介されており、Cap Labsは今後、より広範なDeFiとの統合・応用を見据えた開発を進めていく予定です。

考察：人間なきガバナンスは理想か現実か？

Cap LabsのType IIIモデルは、「人間の介在による裁量や誤判断」という根本的課題を排除する、非常に野心的な提案です。
再ステーカーという新たな役割を通じて、ガバナンスとリスク管理を再構成し、利回り戦略をコードに委ねるその姿勢は、まさにDeFiの理想を具現化するものとも言えます。

ただし、初期段階ではスマートコントラクトの設計ミスや、コードのバグによる損失リスクは無視できません。
過去のアルゴリズム型ステーブルコイン（例：Terra/LUNA）の失敗もあるため、慎重な検証と段階的な導入が鍵になります。

それでも、ガバナンスの分散と利回りの最適化を両立させるというこのビジョンは、今後のステーブルコイン設計において大きな潮流を生み出す可能性を秘めており、今後の動向から目が離せません。

このニュースがきっかけでBTCが上がる可能性は？

短期的な価格影響は限定的

発表内容は技術的であり、BTC自体に直接関係しない
→ Cap LabsのType IIIステーブルコインはETH系のDeFi文脈で語られており、今すぐBTCの需要を増す要素ではない。
マーケットはBTC価格に対しマクロ要因やETFフローに強く反応
→ 金利政策、ETFの資金流入、米国経済指標などの方が短期には圧倒的に影響力が大きい。

中長期的にはポジティブ材料になり得る理由

DeFi全体の信頼性が高まることでBTC需要が増す

Type IIIのようなモデルが実装・成功すれば、「ステーブルコイン＝安全に利回りが得られる」というイメージが強まり、DeFi市場の流動性が拡大。その過程でBTCもコラテラルや取引ペアとしての需要が高まりやすくなります。

金融資産としてのBTCの役割が強調される

人間の関与が最小限となった金融インフラが普及するほど、「検閲耐性・価値保存」というビットコイン本来の特性が再評価される可能性があります。

他プロジェクトがBTCを利回り資産として活用する可能性

もしType III系のプロトコルがBTCを担保資産の一部として活用するようになれば、BTCロック量の増加＝供給制限→価格上昇圧力という構図も。

考察：このニュースが示す未来とBTCの立ち位置

今回のCap Labsの発表は、ステーブルコインの進化がいよいよ第三世代に突入したことを意味しています。これにより、今までDeFiに慎重だった機関投資家の関心が再燃することも考えられます。

そして、信頼性が高く非裁量的な金融レイヤーが整えば整うほど、「最も純粋な価値保存手段」としてのBTCが輝く未来も近づきます。

観点	影響度	コメント
短期価格影響	★☆☆☆☆	BTCへの直接リンクは薄い
中長期需要	★★★★☆	DeFi拡大がBTCに波及する可能性あり
市場心理	★★★☆☆	「人間不要の利回り」が金融の未来像を変える可能性